为何看中中策橡胶？

仇建平介绍，本次收购中策橡胶股权，原因是其原有的8家股东（杭州元信东朝、绵阳元信东朝、杭州元信朝合、Cliff Investment Pte.Ltd.、Esta InvestmentsPte.Ltd.、信策星熠、JGF Holding Invest Limited、中国轮胎企业有限公司）中一部分到6月20日将持有到期并退出，中策橡胶需要寻找新的股东。

中策橡胶与杭州市政府有意寻找杭州民企接盘，6个月前，中策橡胶与杭州叉车方面商量——杭州叉车使用中策橡胶的朝阳轮胎多年，双方熟悉。巨星因为有良好的收购案例——2011年收购杭叉集团，仅5年时间杭叉业绩翻了2倍，2016年杭叉集团在上交所成功上市——因此，中策橡胶管理层找到仇建平。

收到邀约后，巨星集团展开了详细的尽职调查。考察结果显示，中策橡胶团队优秀，企业质地优良——

第一，拥有好团队。在杭州从事橡胶产业，先天环境并不占优势，且中策橡胶过去并不是行业第一，但中策团队后来居上，迅猛赶超，全钢轮胎的产量稳居全球第一，2018年，其268亿元（其中国内销售169亿元，国际销售99亿元）的销售额，在业内遥遥领先；

第二，拥有好品牌。朝阳轮胎为中国驰名商标，国人对其耳熟能详，真正实现“有太阳升起的地方就有朝阳轮胎”；

第三，拥有良好的后市场。中策橡胶最大比例的订单来自轮胎更换业务，而非汽车厂的首次轮胎装配。

第四，拥有强大的国内外销售服务网络，国际市场方面，拥有全球160多个国家超过1200家经销商，25万家终端店；国内市场方面，拥有230余家经销商，4万余家终端零售门店。

中策与巨星体系的业务协同如何？

仇建平认为，中策橡胶与巨星集团、杭叉集团有良好的业务协同性。

首先，巨星集团的主业手工具，其最大的用途是汽车修理，与轮胎完全结合。国际上，许多轮胎公司同时销售手工具，比如加拿大轮胎公司，巨星集团每年向其供应价值数千万元的手工具。未来，中策橡胶可向其供应轮胎。

其次，巨星擅长的国际连锁超市渠道也将向中策敞开。例如沃尔玛一年轮胎销售额达50亿美元，巨星可以辅助中策进入。

最后，在国内市场上，巨星一直强于做出口，国内市场相对较弱，而中策橡胶国内4万余家终端零售门店正能为巨星国内销售所用。

长远考虑，仇建平说，中国轮胎行业未来十年将集中化，此时正是进入行业龙头的好时机。“欧美、日本的轮胎行业都只有一两个品牌，而中国有近500个品牌。未来十年，大多数小型轮胎企业会逐步被淘汰，排名靠前的几家企业会有占有更多资源和市场。”

资金从何而来？

仇建平介绍，本次收购中，杭州市政府极为开明，支持民企入主，杭州国资同意放弃控股股东地位及优先权。巨星以47%的持股成为控股股东，将在中策橡胶董事会中占大多数席位。

本次参与收购的彤程新材料集团是一家轮胎添加剂企业，过去多年为中策橡胶提供添加剂，对中策熟悉且看好，因此参与收购。

仇建平介绍，本次收购所用的58亿元资金，40亿元是巨星集团、巨星科技和杭州叉车的自有资金，18亿元将来自银行贷款。

对58亿的收购价格，仇建平认为“还算合理，不算便宜也不算太贵”。他认为，三年后可以看出这次并购很合算。中策近年销售额稳定增长，他认为势头将持续并加快。

以并购扩大规模，如何能不亏损？

仇建平可以说是浙江最会“买买买”的企业家之一，近些年巨星集团频频出手，将众多优质资产收至麾下。国内并购方面，成功收购杭叉集团并推其上市；国际并购方面，收购了众多欧美知名工具品牌，并获得良好收益。

谈到旗下企业是否足够有钱，仇建平说，杭叉集团账上有20亿元现金，而巨星因为近两年收购ARROW、Lista两家公司花了约20亿元，因此现金不如杭叉多。

 “巨星现金流很好，银行贷款很少。我经常花钱（并购），但杭叉赵总（杭叉集团董事长赵礼敏）不爱花钱，所以杭叉的现金流比巨星好。”仇建平笑称。

谈到并购经验，仇建平认为，最核心的是“只收购现金流很好的企业”。比如巨星科技2018年完成欧洲专业存储设备品牌Lista的收购，这家公司没有银行贷款，利润很好，因此当年就实现净利润1390万瑞郎，同比增长33%。

“收购Lista公司，用了1.85亿瑞士法郎，折合人民币算，扣掉银行利息，它给巨星每年额外1亿元的利润。巨星并购的公司一定是有很好的现金流的。”仇建平说。

仇建平谈到，失败的收购，很可能是因为买的是现金流不佳的企业，比如某机构花30亿元收购一家企业，但该企业每年只赚1亿元利润。按照银行5%的贷款利率，30亿元的利息就需1.5亿元，“每年付银行利息的钱都赚出不来”。

不过，如果能够拿下中策橡胶，够巨星集团融合一段时间了。仇建平说，未来十年，巨星集团不会再做并购，“因为收购中策后，在杭州制造业中，我的企业销售额就排名第一了，足够了。”

他也谈及对融资的谨慎，“虽然银行愿意以比较低的利率给我钱，但钱多了未必是好事，因为是投出去要还的，如果钱花光了还不出，要出问题的。”

不过他表示，巨星科技和杭叉集团未来还可以继续并购。

谈起收购心得，仇建平说，巨星在国内并购的都是国企改制后的企业，因为国内民营企业大佬不愿意卖企业，民营创始人对企业感情深厚，让他们放弃企业控股权“比登天还难”。

同时，巨星集团并购的企业都在杭州，“因为口袋里就这点钱，跑那么远干嘛”。而巨星科技因为国际市场所需，需要去国外并购，加上国外企业许多是由基金公司持有，基金公司把企业利润做好再卖掉退出，因此不断有好的标的出现。

“与基金公司不同，产业资本进入企业后，我们更看重长期发展。我也很高兴，这次并购做得很成功。希望帮助中策橡胶在全球竞争中保持领先，在未来五到十年更上一个台阶。”仇建平说。