产销增长，投资项目增多

　　上游产业链回暖最直观的表现在于产销的增长，从今年1月的排产来看，空调压缩机排产同比大增40%，排产量不仅远远超过去年1月水平，同时也超过2010年和2011年行业在高速增长时期的同期水平，是近四年以来同期的最高值。压缩机企业的积极备货反映出空调整机制造商对市场的信心度在增加，对未来需求有较好预期。

　　同时，根据产业在线的监测数据显示，步入新年以来，无论是旋转压缩机、涡旋压缩机冰箱压缩机还是空调电机都出现了产销增长。以空调电机为例，2013年一季度空调电机行业销售总量为6742.8万台，同比增长11.32%。其中内销5166 万台，同比增长13.41%;出口量1576.8万台，同比增长4.98%。这和国内外经济开始复苏，房地产市场反弹，外贸环境改善等因素不无关联。

　　值得注意的一点是，产销的增长并不能完全反映在财报数据上并画上等号，从图中不难发现，海立股份净利润出现了较大幅度的下滑，但是其一季报中也明确写明，这是由于“全球经济仍处于弱复苏状态，国内消费增长乏力，以及节能惠民政策面临到期，后续政策尚不明朗的影响，本报告期内空调企业对旺季的生产抱以谨慎态势，致使空调压缩机市场需求增量有限。”但同时可以看到，在产销方面，海立在今年一季度都实现了增长：生产空调压缩机 423.59 万台，同比增长 14.19%，销售空调压缩机 411.53万台，同比增长 0.04%。

　　另一方面，在上游配件企业积极扩张产能，产销两旺的市场复苏过程中，为了保证足够可观的市场份额，维持毛利率水平，产品结构的调整也是一种普遍现象，除了向高端进军外，还集中表现在一些新开发项目上。上游企业流动资金增多，募集资金承诺投资金额不减，反映在年报中提及的合作项目也纷纷投产上马。

　　海立股份董事会审议批准了上海日立投资建设小型节能无氟变频压缩机改造扩能项目。将新增 200 万台/html/wujin/年小型节能无氟变频压缩机生产能力。同时，由上海日立以现金投入，其余 50%由南昌海立自筹的方式，筹建“南昌海立”。

　　三花股份上马项目也很可观：包括商用、家用在内的制冷空调自动控制元器件建设等项目显示在第三季度末将达到可使用设定状态。其本期内收购的亚威科各公司纳入合并以及电子膨胀阀产品销售增加，更是一季度公司营收净利润双增长的直接推动因素。最近，三花股份再次打赢收购大战，将德国家电企业亚威科集团纳入麾下，这标志着“三花股份”今后将涉足洗碗机、洗衣机、咖啡机零部件领域。

　　这种逐利的风潮进一步扩展至冰箱压缩机和微电机领域。为了进一步抢占高端市场，主营冰箱压缩机的华意压缩也不甘寂寞，在一季度成功完成定向增发，募集资金用于新建年产500万台超高效和变频压缩机生产线项目、年产600万台高效和商用压缩机生产线项目，前者已经在2012年开工建设，预计2013年四季度能够投入生产，后者正在紧锣密鼓地进行前期工作。而国内微电机龙头企业大洋电机，其收购企业汽车电机生产商杰诺瑞增长迅速，成功打入通用五菱、江淮汽车的供应体系，也将成新业绩增长点。

　　墙内开花墙外香，海外市场渐成支撑

　　在诸多上游配件企业的年报中都提到了国内竞争环境的高风险，同时，国内经济所面临的通胀压力和市场萎缩压力，以及人工成本大幅度上升、房地产政策、家电补贴政策取消对空调家电市场冲击等不利因素也让上游企业稳守国内业务的心态变得非常审慎。

　　在这种局面下，上游配件企业在国内主营业务推进之余，也开始遵循“不把鸡蛋放进同一个篮子”的道理，让海外业务逐渐成为了这些大企业生存和发展的新利润增长途径，从而实现“墙内开花墙外香”，使操作余地更大。

　　海外市场的拓展是华意压缩近年来持续坚持的战略，其也是是受益国外市场最大的压缩机配件企业。近三年来华意压缩的海外市场的增长速度都超过30%，年报显示其2012年全年海外出口压缩机1009万台，同比增长42.92%，今年一季度更是超过50%，实现净利润3576万元，同比增长 586.94%。其在收购了全球第四大轻型商用压缩机制造商Cubigel公司后，2013年在欧洲市场的销售增速也有望进一步飙升。

　　伴随着2013年下半年空调新能效标准APF的实施，三花虽然在传统业务电子膨胀阀的推广将被进一步促进，有望实现翻倍增长，但海外收购业务同样是三花长远布局的重要棋子。

　　收购亚威科是公司的长期战略，意欲在家电品类上延伸，同时切入欧洲市场BSH、伊莱克斯、米勒等高端客户。尽管资产等资源的整合有一定复杂性和难度，但一季报显示，三花在本期末应收账款较年初增长36.54%，主要系收购的亚威科各公司纳入合并以及一季度销售回升，已经逐步实现扭亏为盈。

　　此类瞄向海外的例子不胜枚举：上海日立和海立贸易合资设立海立电器(印度)有限公司项目。2013 年 1 月 31 日，正式取得印度获准成立;北美市场重要客户开利采购开始放量，让大洋电机未来两年公司出口业务有望保持20%以上的复合增长。

　　有家电业内人士就表示，目前压缩机的海外业务主要集中在欧洲，大约占了出口比例的七成，其次是中东和南美，西亚、东南亚市场还在开拓，可以看到在今后会有较大的增长潜力和资本运作空间。

　　可以预见的是，随着欧美发达国家压缩机等配套产业的退出及人力成本的快速增加，欧美压缩机企业的竞争力正在下降，目前全球压缩机产业向亚洲地区转移已成为共识。欧美压缩机企业的退出，释放的市场空间给包括华意压缩在内的亚洲压缩机乃至家电配套企业众多新的机会。而且，相比国内市场,外销产品在毛利率水平上明显优于内销产品，带来更为丰厚的利润保障和可靠的风险抵御，这也吸引着上游配件企业和众多家电企业的竞相涌入。