钛白粉是目前遮盖和着色性能最好的白色颜料，在涂料、油墨、橡塑化纤、造纸印刷和化妆品等行业有非常广泛的应用。过去10年，我国钛白粉需求增速超过20%，截至2012年国内需求达到180万吨左右。

　　2010年下半年起，在国外盈利低迷、环保趋严、产能削减的累积效应下，钛白粉价格进入一轮强劲的上行周期，不到一年内从底部不超过14000元（吨价，下同）快速攀升到23000元以上。久违的丰厚盈利一方面对二级市场相关股价形成了有力刺激（自2012年年中起，以钛白粉为主业的安纳达股价最高涨幅290%，2011年7月上市的佰利联亦获得2012年33.5倍的高发行市盈率），同时也吸引了国内投资者的疯狂涌入，2011～2013年总投放产能超过76万吨，峰值的2012年增量51万吨。目前，国内钛白粉产能约330万吨，闲置率超过40%，未来还将有近70万吨产能投放，行业产能陷入重度过剩状态。

　　产能过剩严重制约了行业景气程度，尤其是2012年产能大规模投放以来，钛白粉价格从22300元的高位下跌到目前的16500元左右，疲态渐显。今年5月9日，国际钛白粉巨头Kronos公司宣布上调其钛白粉产品价格250美元（约6%），而恰在同一周，国内钛白粉价格下跌6.25%，与2010年外盘带动内盘的景气演进路线迥异，足见国内严重的产能过剩已经造成一定市场割裂，行业陷入困顿的泥潭。

　　当然，困厄于过剩现状的钛白粉仍然有值得企盼的转机。潜在的转机包括传统需求的复苏、产能增长的放缓、技术路线的升级以及脱硝新需求的增长。从传统需求角度看，涂料、汽车、建筑等下游进入温和复苏，虽然预期传统下游增长中枢会有所下行，但稳定在2倍以上GDP增速的增长速度仍然是可以期待的；从产能投放的节奏看，2013年以后增量会有所放缓，并且不排除规划产能鉴于行业景气暂缓开车的可能性；从技术路线升级的角度看，佰利联、攀钢等企业氯化法工艺的逐渐导入和对中小落后产能的淘汰一定程度上会优化行业整体的结构；从新兴需求看，SCR路线的尾气治理、火电脱硝将对纳米钛白粉催化剂形成新的拉动，预计整个“十二五”对脱硝钛白粉的需求将达到8万吨、200亿的市场规模。