钛白粉约有60%应用于涂料行业，2015年前5个月，我国涂料总产量为623万吨，同比增长仅1%。其中涂料第一大省广东的涂料产量下滑幅度最大，达到29.2%，湖南和河北也同比下降了11.3%和9.6%，行业形势不容乐观。 

　　受累于下游行业的需求低迷，钛白粉全行业景气度仍在下滑，价格已跌至年内新低，除极少数拥有资源优势的企业，大部分生产商已处于成本线附近，经营陷于困境。 

　　在大环境不利的情况下，公司却实现逆势增长，二季度单季实现营业利润4524万元，为2013年以来单季最高;实现单季营业收入7亿元，为上市以来单季最高。这样的业绩表现充分说明了公司在成本控制与销售渠道的独特优势。 

　　并购龙蟒开启未来，协同效应必超市场预期佰利联本次并购龙蟒，在我们看来，是近年来整个化工行业一个大的并购，对于钛白粉行业的意义将是里程碑式的。 

　　与国内其他钛白粉生产企业相比，龙蟒钛业拥有行业内少有的完整产业链，能保证原材料的稳定供应，同时四川地区富产天然气、硫磺等，这些资源特性都帮助龙蟒获得独有的成本优势。事实上，在近几年，由于龙蟒突出的竞争优势，其产品销售定价已经在一定程度上成为国内价格的主要风向标。 

　　佰利联与龙蟒合并后，佰利联将首次实现资源的自给自足，而在市场份额上，对外两家每年出口总量超过20万吨，占国内出口市场的40%;对内则拥有了较之前龙蟒一家相比更强的市场话语权和定价权，我们认为，合并带来的协同效应已经不仅仅是1+1>2，而会给两家企业带来质的变化，目前这一变化并未被市场充分认知。