股市受挫，期市不改强势。16日，文华商品指数上涨2.39%，其中工业品受资金追捧，当日流入33.6亿元，领涨3.23%。涨幅榜上，黑色系商品“王者归来”。铁矿和焦炭主力合约均大涨7.22%，焦煤和螺纹主力合约分别上涨5.37%和5.24%。化工品板块也强势走高，橡胶、PP和甲醇主力合约分别上涨5.57%、4.83%和4.36%。 

　　春节前夕的期市似乎并未随现货市场走弱，文华商品指数反而连拉6根阳线，昨日更是创下开年来的最大涨幅。海通证券研究所期货研究主管高上表示，此轮商品牛市周期于2015年底开启，2017年仍将延续牛市行情，各大板块均存表现机会。“昨天商品的激烈拉涨是去年底回调到位之后的预期行情延续，真正的春季行情要等春节后基建重新开启旺季。” 

　　2017年到底有哪些品种存在周期性机会呢? 

　　有色品种或迎上涨周期

　　从供给侧来看，“铜铅锌是今年有望表现最好的品种。”光大期货有色金属总监徐迈里对记者表示：“铅锌矿之前减产的矿并未复产，下游消费仍在增长，供应缺口没有明显收缩。” 

　　铅锌精矿自2016年陷入开采资源枯竭的供应偏紧周期以来，价格一路上涨。据业内预测，2016年全球锌精矿产量同比缩减5%。受此影响，沪锌和沪铅主力合约去年分别上涨56.5%和34.13%，今年初至今也已分别上涨8.45%和6.68%。业内预期，供应偏紧导致的上涨周期仍将在2017年延续。目前全球锌库存处于较低水平，截至2016年末，库存较年初下降8.8万吨。 

　　依据今年锌精矿供应大多从二季度起释放的情况来看，业内认为，本轮上涨周期的最高点或出现在一季度末二季度初。 

　　铜矿方面，徐迈里分析，2012年-2018年属于铜矿的供应扩张周期，2017年正好是相对供应低点，真正的转折点要等到2019年-2020年。 

　　“今年铜矿品位有所下降，叠加许多海外大矿的劳动合同到期，处于工人罢工高峰期，两方面因素或致整体供应增速减少2%。”徐迈里说：“今年明显生产扩张的铜矿较少，上半年价格有望摸高。” 

　　高上则从需求端解释了有色金属的周期性机遇。他表示，今年我国“一带一路”战略环境条件成熟，有望进入实质性落地阶段;此外，新任美国总统特朗普上台后的基建投资政策有望拉动投资需求，有色金属或成为热点板块切换中的主流品种。 

　　“2015年底到2016年上半年的上涨是资金推动型的，2017年的商品市场将回归基本面，关注重点从供给转向需求，从国内转向国外。”高上认为，黑色系商品在经历了2016年的大涨以后，或难成为领涨板块。 

　　记者采访业内了解到，相比于基本金属，2017年市场对黑色系的信心略弱一些。西本新干线认为，2017年国内钢市将处于供需两弱的态势，供给层面去产能政策的利好以及需求层面房地产、汽车销量下滑的利空将成为影响2017年钢价走势的主要逻辑焦点。预计2017年全年钢价相对于2016年末将会有所走弱。 

　　农产品蛰伏待反弹

　　目前，部分农产品价格跌入历史低谷，静待底部反弹。 

　　数据显示，2016/html/wujin/2017年度的新玉米价格已跌至10年前水平。长江证券认为，当前玉米价格已基本跌至底部，向下空间有限。供给方面，在2016年全国种植面积调减约3000万亩的基础上，2017年将进一步调减种植面积。 

　　南华期货研究员于婉娇认为，国产玉米价格优势显现，正逐渐挤占进口玉米、小麦及玉米替代品市场。 

　　不过，也有分析认为，今年玉米价格中枢或继续下行。中泰证券在最新研报中表示，玉米库存消费比的拐点极可能在17/html/wujin/18种植季出现。当前处在16/html/wujin/17种植季的售粮高峰期，预计在春节后出现年度低点。2017年全年玉米价格走势或呈现先跌后稳，一季度在2016年供给压力下维持弱势，二季度需求淡季加上国家放储，现货价格维持平稳，下半年有望在库存拐点推动下出现回升。 

　　“对于今年大豆走势判断并不悲观，目前大豆的库存消费比处于2014年-2015年底以来的偏低位置。”方正中期研究院农产品组分析师王玉红向记者表示：“国际上，巴西丰产预期和美豆种植面积上调对大豆形成压力，天气因素将是改变供应量最直接的动力。国内方面，大豆仍存供应缺口，因此往下走的空间有限，关键看国储抛储的节奏。”数据显示，目前年度供给缺口为195万吨，较上年放大130万吨。 

　　棉花方面，王玉红表示，本轮上涨周期于去年3月份开启，但要进入快速上涨仍需推手。进入2016/html/wujin/2017年度，棉花因产量继续惯性下降导致供应量下滑至1822万吨，需求小幅回升至773万吨，库存下降至1047万吨，但整体仍显偏高。 

　　数据显示，不算国储棉749万吨的存量，本年度尚有棉花供应缺口约220万吨左右。对于后期走势，王玉红认为，不排除市场在新棉上市集中期过后及国储棉拍卖进行初期，市场仍存有一定的上升空间，但不会太高，因为还有中储棉抛售的影响、国际市场丰产后的进口及新年度种植面积继续增加的忧虑。