2月5日，分散染料价格上涨。分散黑ECT300%主流出厂价涨至26元/html/wujin/公斤，较上月报价23元/html/wujin/公斤上涨3元/html/wujin/公斤，涨幅13%.最近，我们对染料生产企业进行了调研，与染料行业专家进行了交流，得到的反馈良好。 

　　印染行业需求旺季来临，企业库底低。从需求端来看，印染行业逐步进入需求旺季，尤其是3-4月份，产品销售将最为旺盛。春节后下游企业进入补库存周期，染料生产企业和印染企业原料库存均处于低位，染料企业涨价意愿强，贸易商节前适当备货，积极看涨后市。 

　　环保治理趋严，逼迫淘汰落后产能出清。2016年全国染料总产能为133万吨，同比增长5.6%，增长主要来自2013-2015年规划扩建的项目，而2017年基本无新增产能，扩张基本停止。染料废水产生量较大，部分企业排放不达标，环保要求将日趋严格，逼迫部分装置停产，产能加快出清。 

　　原材料涨价，推高成本。环保趋紧，染料原料供应厂家生产受限。分散染料上游原材料供应紧张，价格上涨趋势明显。分散染料重要原料间苯二胺的前端原料已由今年初7160元/html/wujin/吨涨到目前8846元/html/wujin/吨，涨幅为23.5%.活性染料上游H酸的市场报价从年初的2.9万元/html/wujin/吨上涨到目前的3.3万元/html/wujin/吨。总体而言，染料原材料价格上涨，成本推动，染料存在涨价动力。 

　　染料行业寡头竞争格局明显。我国染料行业集中度较高，生产企业主要集中在浙江、江苏等省份。分散染料前三大企业为浙江龙盛、闰土股份、杭州吉华，产能合计占比56%.2016年底，龙盛公告，自2017年1月1日起，停止授予杭州申航化工、绍兴利德斯材料、绍兴智华染料、绍兴淳忱化工、杭州润沃化工等5家公司关于龙盛ZL99104177.1专利的使用权，主要涉及分散黑，分散深蓝等染料产品，龙头加强了产业控制。活性染料前三大企业为江苏锦鸡、湖北华丽、浙江龙盛，产能合计占比43%. 

　　把握染料涨价带来的阶段性投资机会。下游印染行业逐步进入旺季;染料企业库存不高，原材料涨价，成本支撑;环保趋严，部分染料企业停产或退出。我们看好染料旺季涨价行情。建议重点关注：闰土股份、浙江龙盛、安诺其、亚邦股份等，染料价格每上涨1，000元/html/wujin/吨，五家公司EPS分别增厚0.14元、0.04元、0.07元、0.03元。