第一部分  简述

　　2019年2月份，中国醋酸产业链产品表现尚可，以上涨为主；春节过后，市场存在一定补货操作，对厂家影响明显，月中报盘相对坚挺；但目前来看，虽下游逐渐恢复，但其恢复速度较慢，导致了月内涨幅不大。整体来看，2月份市场小幅坚挺，部分产品实单压力较大，实单下滑。

    第二部分 2月份醋酸各产品及上游原料涨跌情况和走势分析

　　金联创监测了10个醋酸产业链产品月度均价，环比上涨居多，而同比下滑为主。环比涨幅前三甲为：冰醋酸、醋酸丁酯、氯乙酸；同比涨幅三甲为：PTA、醋酸丁酯、醋酸仲丁酯。

　　第三部分  醋酸链主要产品行情分析

　　甲醇：

　　2019年2月国内甲醇市场呈区域化走势特点明显，春节前后各地表现不一。具体来看，春节前内地市场因运输受阻及库存增加预期，谨慎出乎为主，而港口则因内地货流入减少而表现偏强。节后内地市场在与港口套利开启、烯烃下游补货及传统下游复工等利好支撑下，内地市场表现强势，工厂顺势多次调涨/html/wujin/停售举措频显；与此同时，春检释放、焦化限产等消息发酵亦对局部有所提振。而港口方面，节后库存仍以高位为主，加之进口、国产船货补充，市场交投较为谨慎，仅有月底附近纸货交割补货重心推涨。截止2月27日中国甲醇价格指数收2399，较1月底上涨146点。

　　醋酸：

　　春节后，国内冰醋酸市场窄幅整理。市场主要影响因素为：企业库存压力、节后下游补货、需求恢复情况等因素。

　　上旬市场因春节假期，市场休市。假期结束后，下游集中补货，因此节后一周市场成交情况十分活跃，导致河南等地库存水平明显下降，可售库存量据悉十分有限，因此企业报盘出现持续小幅上调。此举也是试探下游的接受程度。

　　下半月市场开始走稳，并在月底出现小幅走软。一是因下游需求恢复缓慢，节后部分下游补货后，新单买盘意向明显减少；二是华东大型下游节前原料库存较高，节后因终端恢复差劲、出口延期及春节部分装置停车休假等，对原料醋酸库存的消耗有限，因此节后暂无买盘意向；三是出口一般，虽然FOB中国的递报盘价格上涨，但成交情况并不乐观；四是国内冰醋酸企业开工率高，鲁南、河南及华东企业出货意向强势，部分高库存消化略显吃力。五是业者心态欠佳，部分业者心态始终难以好转。

　　整体来看，2月份国内冰醋酸市场处于节后恢复期，但因多方原因影响，市场恢复较为缓慢，因此价格方面难以出现较大变化。

　　PTA：

　　2月国内PTA平均开工率在82.61%左右，较上月上调3.11个百分点，而预估2月份产量约350万吨附近。月内福海创总装置提升负荷至8成，宁波逸盛装置降幅，佳龙石化检修。听闻下月华彬石化装置重启，恒力石化检修，因此3月企业开工率或维持80%附近水平。当前下游聚酯开工陆续恢复，刚性需求稳定，一定程度消化部分前期积累的库存。

　　醋酸酯：

  　1、 醋酸乙酯：

　　2月份国内醋酸乙酯市场气氛清淡，主要因春节假期影响，上旬市场处于休市状态。节后返市第一周市场存在补货意向，且原料醋酸节后出现试探推涨，因此乙酯企业在部分库压不高情况下，存在试探上涨现象。然后半月市场表现欠佳，一是原料醋酸上涨乏力，成本面支撑有限；二是乙酯出口延迟，华东大型企业出口延迟到3月初，因此月内销售压力高，导致实单价格持续偏低；三是终端恢复缓慢，消耗水平较低。因此月底市场销售压力渐显，实单价格不断下滑。

　　2、醋酸丁酯：

　　2月份国内醋酸丁酯市场稳中坚挺。中上旬市场基本稳定。上旬因春节假期，市场处于休市状态，因此业者离市观望。节后归来，市场暂时稳定。一是供应面不高，月内最低开工率在3成。春节期间部分装置停车，如益盛、金沂蒙、百川等，因此节后企业库存水平较低，企业无销售压力；二是原料面存在支撑，本身醋酸丁酯利润有限，节后醋酸出现小波坚挺行情。正丁醇月中小幅上扬，考虑利润因素，丁酯报盘坚挺；三是兖矿醋酸丁酯装置据悉3月份改产乙酯，对市场心态提振。然目前终端需求情况并不十分火热，买盘意向较为谨慎。整体来看，月底市场出现小幅推涨，业者多关注3月份兖矿改产消息。

　　3、 醋酸仲丁酯：

　　2月份国内醋酸仲丁酯市场重心小幅调整，春节过后市场处于消极恢复状态，下游及终端返市心态偏弱，于元宵节后陆续投入市场，特别是华南地区，实单商谈意向不高。但月内原油上涨影响明显，醚后碳四坚挺支撑下，仲丁酯商讨重心有所上行，持货商为保证利润水平，低价逐渐减少，目前业者对价格接受度尚可。装置方面，中创计划三月初检修20天左右，但因存库存销售，因此对市场影响有限。整体来看，月内市场探涨，但因仲丁酯调油禁令及涂料市场清淡格局来看，业者对市场活力仍存在较大程度担忧。

　　4、 醋酸甲酯：

　　2月份国内醋酸甲酯市场相对平稳，月末重心开始上行。其中醋酸粗甲双欣近期装置处于停车状态，蒙维及皖维虽正常运行，但无外放量，均分解自用，宁化目前正常出货，但部分华东用户表示，运输周期长且运费较高，操作空间较小，目前价格相对偏高；醋酸精甲酯涨势一般，虽原料月内存在一定支撑，但因下游及终端返市较晚且恢复速度较慢，场内持货商跟涨操作谨慎。整体来看，月内粗甲供应紧张，价格拉涨，精甲小幅坚挺，下游消耗按需，春节过后终端存在一定备货操作。

　　5、 醋酸正丙酯：

　　2月国内醋酸正丙酯市场坚挺运行。春节开盘后，市场出现大幅回调。一是因原料醋酸节后集中补货，导致市场出现小幅上扬。二是春节期间部分装置停车，如百川、金江等，因此节后市场供应面不高，企业无销售压力；三是节后终端补货，开盘后市场买盘意向好转。但下半月市场走稳，终端节后补货后，终端接受度一般。且价格上涨后，市场的商谈意向并不热切。

　　醋酸乙烯：

　　2月份国内醋酸乙烯市场清淡持稳。其中月内原料存在不同程度上行，东北亚乙烯价格1202美元/html/wujin/吨，受原油带动较好，但因其下游盈利空间不断收窄，上行稍显乏力；醋酸节后归来小幅探涨，供应水平较高且持货商销售积极性较强，但受下游及终端实单影响，趋势走稳；原料带动下，南京货源领涨，但其他跟涨乏力。装置方面，西北电石法装置运行负荷偏高，据悉目前生产聚乙烯醇为主，醋酸乙烯库存压力不大，但整体放货量有限。听闻部分厂家出厂价与运费分开计算，总体价格高于前期。销售方面，元宵节过后，终端市场开始恢复，经销商表示节后销售较节前压力小，节后涂料及胶黏剂工厂开工，消耗水平开始回升。整体来看，2月份原料对市场心态影响明显，加之原油环境影响，业者心态逐渐恢复，但厂家目前报盘调整意向一般，后期或因下游消耗恢复刺激价格小涨。

　　第四部分  预测及展望

　　3月份国内冰醋酸产业链预期区间运行，其中冰醋酸因部分下游提前执行3月份订单，需求面压力较大，价格预计回落；醋酸酯产品终端恢复速度较慢，预计业者刚需，且3月份仍处于相对淡季，预计场内价格窄幅整理。

　　单产品预期如下：

　　甲醇：

　　3月份因中国内地及国际甲醇装置检修影响，整体供应面或仍有所收紧，内地及港口或延续去库存状态，然内地去库过程或优于港口地区，港口短期高库存及前期推迟船货或仍压制市场商谈。需求方面，随着时间推迟，内蒙、江苏新建烯烃投产预期增强，且不排除提前采购可能，故整体来看，预计3月份整体或维持震荡走高态势，然上半月表现或优于下半月走势。

　　醋酸：

　　3月份国内冰醋酸装置开工率较高，因此供应较为充裕。出去南京BP计划3月份检修外，部分装置计划4月份检修，如建滔、兖矿等，但检修计划会根据企业自身情况随时改变，因此预计3月份国内冰醋酸供应仍将充裕。此外部分企业2月份的高库存尚需消化。需求面，3月份PTA检修消息较多，其他下游开工预计较高，因此消耗水平略提升。此外出口方面仍是未定因素。金联创认为3月份市场需多关注供需关系的变化，供需博弈下价格方面将窄幅整理。

　　PTA：

　　金联创预计3月份PTA市场或维持震荡概率偏大，但不排除有走强可能。原油维持高位，成本端支撑相对稳定，而3月份PTA工厂存检修计划，供应量或预期减少，同时下游聚酯开工恢复至8成附近，刚需稳定，不过终端织造厂需求恢复不佳，涤纶产销低迷，市场缺乏实质性利好提振，短期内或维持震荡概率，但月内不排除有走强可能。重点关注产业链装置变化情况。

　　醋酸酯

  　1、醋酸乙酯：

　　3月份国内醋酸乙酯市场预期不一。目前来看，市场多空因素并存。兖矿丁酯装置据悉3月份改产乙酯，其他装置开工均正常，因此供应面预期偏高。需求面，照往年传统来看，3月份需求有所恢复，因此消耗水平尚可。此外华东部分出口后延至3月份，届时部分压力有所减轻。金联创认为3月份市场仍为供需博弈状态，价格方面窄幅整理。

　　2、醋酸丁酯：

　　3月份国内醋酸丁酯市场预期坚挺。目前3月份市场最大的关注点是兖矿的改产的消息，若此消息落实，那么醋酸丁酯市场将存在强势利好，报盘维持高位。若改产消息后延，那么市场供需面将表现一般。此外原料面预期偏软，需求面将表现一般。金联创认为3月份市场将根据兖矿装置消息变化。

　　3、醋酸仲丁酯：

  　3月份醋酸仲丁酯市场预期稳中小涨，其中中创装置检修二十天左右，虽有库存销售，但对部分业者心态存在一定影响。目前来看，虽终端逐渐恢复，但三月份仍属于淡季，需求方面按需，新单操作预计消极。金联创认为，后期原料方面变化值得关注，特别是醚后碳四对仲丁酯的影响，预计3月份市场交投平平，相对平稳整理，或受原料及装置检修消息小幅探涨。

　　4、醋酸甲酯：

　　3月份国内醋酸甲酯市场预计窄幅整理。其中原料对其影响一般，精甲酯或受其带动；后期粗甲放货情况值得关注，若西北地区正常放量，供应提升后，价格预计较难上行。金联创认为，3月份市场操作空间有限，仍需主要关注原料走势。

　　5、醋酸正丙酯：

　　3月国内醋酸正丙酯市场预期窄幅整理。场内供应面将稳定。需求方面预期一般，往年情况来看，3月份需求将会好转，然今年预期情况将不及预期。然原料醋酸将预期偏软，成本弱势。综合来考虑，金联创认为3月市场窄幅震荡。

　　醋酸乙烯：

　　3月份醋酸乙烯市场预期坚挺运行。随着下游及终端返市，市场需求面逐渐恢复，其中装置方面变动有限，但因国外装置存在检修计划，或对醋酸乙烯出口存在小幅刺激；原料面，前期亚洲乙烯因原油支撑上涨明显，但醋酸乙烯并未跟涨，因此预计3月份存在补涨。金联创认为，3月份市场商谈按需，报盘方面存在小涨可能，但整体来看三月份涂料市场相对一般，仍处于淡季。